1、需求：15 年全国水泥需求同比同比下降4.95%，历史首次负增长。分区域看，仅西南地区需求有略微正增长外，其他区域全面负增长，其中中南-1.4%，华东-5.2%，西北-6.7%，华北-14.4%，东北-21.1%。

2、价格：全国水泥均价同比下降17%，由350 元下滑至289 元。分区域看，西南地区价格下滑最为明显，价格下降90 元，跌幅达26%，其次为华东中南分别下降76、65 元，跌幅分别为22%和18%。

3、水泥煤炭价差：全国水泥煤炭价差下降52.7 元，跌幅19%。分区域看，华东西南跌幅最为明显，跌幅均在30%左右，西北跌幅较少仅为9%左右。

4、收入：除西南外全面负增长，华北降幅最大。全年水泥营收8897 亿元，同降9.4%；分区域看，仅华南区域正增长（7.8%），其他区域均是负增长，华东-12.1%、中南-6.3%、西北-13.3%、东北-16.7%、华北-22.7%，华北跌幅最大；分省份看，收入正增长省份仅有河南、四川、西藏。

5、利润总额：华东中南各占半壁江山，其他区域几无利润。全行业利润330亿元，同比下降57%，基本跌回至09 年左右水平。分区域看，华东中南等传统优势区域也纷纷腰斩，不过依旧是全国的主要利润点，各占半壁江山；华北地区为唯一亏损区域，总亏损42 亿元。进一步分省份看，仅西藏地区有正增长（10.27%），其他省份全部负增，新疆下滑最为明显，利润同降4143%。

6、亏损面：整体亏损面达34%，西北、华北亏损率超50%。全国水泥企业3392家，其中亏损企业1181 家，亏损面达34.8%；西北和华北亏损率最高，分别为52.7%、52.3%，东北、西南、华东、中南分别为42%、46%、27%、23%。

展望2016：基本面支撑的趋势性机会难存，积极博弈供给侧改革下的冀东水泥。地产开工制约叠加基建对于需求的弱弹性决定了2016 年水泥需求难有显着改善，因此预计仍将延续负增长。不过供给侧改革或将成为2016年水泥股一大盛宴。

风险提示：供给侧改革推动较慢，国企改革进度较慢。