昨日召开的国务院常务会议再拎投资大锤。最近两年，我们在“挤水分”“去泡沫”“减杠杆”“调预期”等方面已取得阶段性成效，但投资需求不足，工业通缩压力和地方政府财政疲软都使得稳增长和稳就业任务量并未减轻。

新常态，新压力。在新旧动力转接的关键阶段，从利率水平看，目前我国货币政策已经基本调整到位，现阶段更需要发挥投资对稳增长的拉动作用，从本次国务院常务会议看，投资组合包未来将陆续投放至市场。

投资稳增长鼓声急

6月17日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署加大重点领域有效投资，发挥稳增长调结构惠民生的多重作用；决定进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。 

会议称，为继续有效应对下行压力，推进解决突出的结构性矛盾，要抓住原材料价格较低的有利时机，针对发展“短板”、民生重点领域和亟须解决的问题，深化投融资体制改革，加大有效投资，这可以收到稳增长、调结构、惠民生和增加公共产品、增强发展后劲一举多得之效。 

瑞银证券首席经济学家汪涛透露，虽然过去一个月各项稳增长措施陆续出台、房地产销售反弹，但5月实体经济活动仍徘徊在低位、通缩压力不散，而6月以来的高频数据则显示发电量可能再度回落。政策落地和见效尚需时日，且执行力度有待改善。 

增加重点领域投资

目前中国经济增长的最大变量就在于投资，这已经被业界所认可。

从数据来看，5月固定资产投资同比增速虽然由前月的9.4%回升至10%，但仍非常疲弱。受去年同期基数偏低的支撑，制造业和房地产开发投资增速略有回升，但幅度很有限。

汪涛说，事实上，在出口和房地产建设活动都没有好转的情况下，制造业投资难有根本起色。值得注意的是，基建投资同比增速由上月的16%进一步放缓至15%，其中交通运输增速加快未能抵消公用事业和水利环保的下滑。

她说，除了去年同期基数略高以外，地方政府缺乏动力和融资困境也是导致基建投资低迷的重要原因，后者从投资到位资金增速进一步下滑中可见一斑。

此次国务院常务会议的第一项举措便聚焦于此，会议称，要通过调整结构、盘活存量，增加安排中央投资，重点投向农村电网升级改造、粮食仓储设施、城镇污水处理设施、城区老工业区和独立工矿区改造搬迁等，带动更多地方和社会投资。 

截至日前，国家发改委已下达中央预算内投资4368亿元，占2015年全部投资4776亿元的91.5%，比去年同期加快了11个百分点，预计到6月底基本完成投资下达。

中央支持投资力度有财政撑腰，国家资产负债表很健康成为多数经济学家对中国经济企稳回升信心的主要来源之一。

地方投资热情已经开始激起。根据河北省公布的稳增长意见，下一步要加快抓好省管重点项目和1500个投资10亿元以上产业项目，强力推进重大产业项目攻坚年行动。云南、湖北等地也有相关稳增长政策出台。

变工业通缩为机遇

5月，中国全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.2%，低于4月1.5%的涨幅，也远低于政府2015年“约3%”的官方目标。工业生产者购进价格指数已持续逾3年通缩，负增长幅度已经连续滞留于4%以上。

此次国务院常务会议明确提出，要抓住原材料价格较低的有利时机，针对发展“短板”、民生重点领域和亟须解决的问题，深化投融资体制改革，加大有效投资。

财经评论员李文海表示，国家已经明确了方向，“投资组合拳”充分考虑了在稳增长和调结构的平衡中突出“稳增长稳投资”，可以避免重复投资、低效率投资，也能有效避免日后再度积累产能问题。“这是中国直面通缩的最好办法，我们的优势就在于中西部地区、民生基础设施方面有不少薄弱环节，补孔投资大可不必担心未来会产生溢出副作用。”李文海说，这样一来，上游煤炭等产业所面临的就业、需求等难题也会有所缓解。

此次会议还提出，按照推进以人为核心的新型城镇化部署，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区1800万套，农村危房1060万户，同步规划和建设公共交通、水气热、通讯等配套设施。

规划祭出，政策红包即至。会议要求，要加快审批，做好土地征收、补偿安置等前期工作。加大政府投入，农村危房改造补助由县级财政直接发放到户，推进棚改货币化安置，推动市县政府购买棚改服务并列入财政预算，对存在缺口的，可依法由省级政府代发地方政府债券予以支持。